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空包代发零售业并购投资机会在哪里?

更新时间:2018/11/16 / 阅读次数:138

空包代发2014年以来,中国零售业逐渐进入整合时期。线上业态在经历了爆发式增长后,实体店铺相较线上业态的优势逐渐显现,行业格局重塑。同时,大数据、智能制造等先进技术对生产、供应、流通、销售等零售业各个环节的优化发挥着重要作用,这也成为各零售商巨头的核心竞争力之一。因此,零售企业基于产业整合、技术收购、关联行业收购以及进军新领域的目的,持续通过并购实现扩张和转型。

在此背景下,清科研究中心重磅推出《2018年中国零售业并购发展研究报告》,在报告中可以一览全球零售业并购发展趋势,并深入了解2010年至今中国零售企业的并购发展历程,包括总体趋势、行业偏好、地域分布、价格范围分布以及VC/PE相关分析。此外,报告选取了两个典型并购案例,从并购策略、交易关键要素以及交易完成后企业发展情况三个方面进行深入解析。

全球零售业面临转型变革,收购和兼并是零售企业扩大收入规模、实现战略布局的重要方式

根据德勤发布的《2018年全球零售力量》,全球250强零售商收入总体量不断扩张,复合年均增速持续放缓,而重大的并购活动是零售企业收入保持快速增长的主要推动力之一。在零售业转型变革的大背景下,全球零售商开启了线上线下全面布局的热潮。全球零售巨头,自2016年以来兼并收购了6家电商企业,除了壮大收入规模外,主要目的在于对线上业务的战略布局。全球,于2017年收购了美国天然食品超市Whole Foods Market,以获取线下实体店面。

随着市场新进入者不断打破全球零售业原始格局,传统零售企业开始通过并购开发新产品、吸引新客户、学习新商业模式或进行地理扩张,来追求核心业务的长期发展,这也将是全球零售业并购发展的重要推动力之一。此外,消费零售企业估值普遍位于低位、企业和投资机构留存充足现金等因素,也将促使并购活动的进行。从地区分布来看,中国地区并购交易尤其频繁,推动整个亚太地区交易规模持续上升。

中国零售企业并购以产业整合为主,大型传统零售企业仍是大额并购主力军

2010年至2018年上半年我国零售企业并购案例数总体呈现上升趋势,与中国并购市场整体趋势基本一致。零售企业并购交易总规模波动上升,若排除掉大额并购案例,每年零售企业实施并购的平均交易金额在2.5亿元-3.5亿元之间,低于并购市场整体水平。2015年和2016年平均并购规模达到7亿元左右,一方面2015年和2016年金融行业监管政策相对宽松,企业途径广泛,为实施大额并购提供了充足的资金支持;另一方面多起大额跨境并购拉高了整体规模。

不少零售企业会采取连环收购策略,一家企业在几年间收购案例数可高达十几起。例如,以“商业+地产”为发展模式的茂业商业收购了广东省和川渝地区共8家百货公司;综合企业集团江苏国泰收购了11家江苏地区的企业,行业以纺织及服装为主;老百姓大药房则将11家医药零售连锁企业纳入囊中。基于不同业态布局、同业态地理扩张等目的,产业整合一直是零售企业并购的主要目的。

值得注意的是,目前零售企业大额并购的主力军仍是传统大型零售企业。电商企业并购活动频繁,但单笔交易金额相对较小。

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